{"id":310746,"date":"2026-07-28T12:40:22","date_gmt":"2026-07-28T10:40:22","guid":{"rendered":"https:\/\/sherpas.com\/blog\/?p=310746"},"modified":"2026-07-29T15:18:45","modified_gmt":"2026-07-29T13:18:45","slug":"quantitative-easing-effets","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/sherpas.com\/blog\/quantitative-easing-effets\/","title":{"rendered":"Qu\u2019est-ce que le QE et quels sont ses effets \u00e9conomiques ?"},"content":{"rendered":"<section class=\"you-know\"><div class=\"you-know__title\"><p>\ud83e\udde0 \u00c0 retenir :<\/p><\/div><div class=\"you-know__text\"><ul>\n<li>Le <strong>quantitative easing<\/strong> (QE) augmente la liquidit\u00e9 bancaire en achetant des obligations pour relancer l\u2019\u00e9conomie, surtout quand les outils traditionnels \u00e9chouent.<\/li>\n<li>Le QE r\u00e9duit les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, stimule l\u2019investissement et la consommation, et lutte contre la d\u00e9flation en augmentant la valeur des actifs financiers.<\/li>\n<li>Il comporte des risques, tels que l\u2019inflation excessive et les bulles sp\u00e9culatives, dus \u00e0 une surabondance de liquidit\u00e9s sans production ad\u00e9quate de biens et services.<\/li>\n<li>Le QE n\u00e9cessite une coordination avec des mesures budg\u00e9taires pour maximiser son efficacit\u00e9 et pr\u00e9venir une d\u00e9pendance dangereuse au soutien mon\u00e9taire.<\/li>\n<\/ul><\/div><\/section><p>Peut-on vraiment relancer l\u2019\u00e9conomie simplement en injectant massivement de la monnaie&nbsp;? Vous avez peut-\u00eatre entendu parler du <strong>quantitative easing (QE)<\/strong>, ou <strong>assouplissement quantitatif<\/strong>. Cette politique mon\u00e9taire non conventionnelle, souvent utilis\u00e9e lors des crises financi\u00e8res, suscite autant d\u2019int\u00e9r\u00eat que de d\u00e9bats. D\u00e9couvrons ensemble comment elle fonctionne et ses cons\u00e9quences sur l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"comment-fonctionne-le-qe\">Comment fonctionne le QE&nbsp;?<\/h2>\n\n<p>Le <strong>quantitative easing<\/strong> consiste pour une <strong>banque centrale<\/strong> \u00e0 acheter en grande quantit\u00e9 des <strong>titres financiers<\/strong>, principalement des <strong>obligations d\u2019\u00c9tat<\/strong> ou d\u2019entreprises. Le but affich\u00e9 de ce <strong>rachat d\u2019obligations<\/strong> reste l\u2019<strong>injection de liquidit\u00e9s<\/strong> dans le syst\u00e8me financier afin de stimuler l\u2019\u00e9conomie lorsque les leviers traditionnels, comme la baisse des taux directeurs, ne suffisent plus.<\/p>\n\n<p>La banque centrale cr\u00e9e alors de la monnaie pour effectuer ces achats de titres. Cette <strong>injection de liquidit\u00e9s<\/strong> permet aux banques commerciales de disposer de ressources financi\u00e8res suppl\u00e9mentaires. Elle contribue ainsi \u00e0 la <strong>baisse du co\u00fbt du cr\u00e9dit<\/strong> pour les m\u00e9nages, les entreprises et m\u00eame les administrations publiques. Entre mars 2015 et d\u00e9cembre 2018, la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) a inject\u00e9 plus de <strong>2&nbsp;600 milliards d\u2019euros<\/strong> dans l\u2019\u00e9conomie de la zone euro (<a href=\"https:\/\/www.latribune.fr\/entreprises-finance\/banques-finance\/la-bce-relance-son-programme-d-achats-d-actifs-827883.html\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">La Tribune, 2019<\/a>).<\/p>\n\n<ul>\n    <li><strong>Baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat<\/strong> sur les pr\u00eats bancaires<\/li>\n    <li><strong>Stimulation de l\u2019\u00e9conomie<\/strong> via l\u2019investissement et la consommation<\/li>\n    <li><strong>Hausse du prix des actifs financiers<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"pourquoi-recourir-a-lassouplissement-quantitatif\">Pourquoi recourir \u00e0 l\u2019assouplissement quantitatif&nbsp;?<\/h3>\n\n<p>Les <strong>banques centrales<\/strong> activent le QE face \u00e0 une croissance faible, un risque de <strong>d\u00e9flation<\/strong> ou lorsque les <strong>taux directeurs<\/strong> atteignent z\u00e9ro. Les outils classiques deviennent alors inefficaces. L\u2019objectif reste toujours de <strong>soutenir la demande globale<\/strong> et d\u2019\u00e9viter une spirale d\u00e9flationniste qui freinerait durablement l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique.<\/p>\n\n<p>En 2015, la BCE lance son programme QE pour contrer une inflation trop basse, proche de <strong>0,2%<\/strong>, loin de sa cible autour de 2% (Eurostat, 2015). L\u2019assouplissement quantitatif vise donc surtout une <strong>lutte contre la d\u00e9flation<\/strong> tout en soutenant la reprise de l\u2019activit\u00e9.<\/p>\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"comment-agit-le-quantitative-easing-sur-le-systeme-bancaire\">Comment agit le quantitative easing sur le syst\u00e8me bancaire&nbsp;?<\/h3>\n\n<p>L\u2019achat massif de titres augmente directement les fonds disponibles dans le secteur bancaire. Ces nouveaux capitaux poussent les <strong>banques commerciales<\/strong> \u00e0 pr\u00eater davantage, car leurs r\u00e9serves exc\u00e9dentaires grossissent avec chaque <strong>injection de liquidit\u00e9s<\/strong>.<\/p>\n\n<p>\u00c0 mesure que la <strong>quantit\u00e9 de monnaie<\/strong> cro\u00eet, les <strong>taux d\u2019int\u00e9r\u00eat<\/strong> diminuent naturellement, rendant l\u2019emprunt moins co\u00fbteux. Ce m\u00e9canisme stimule alors l\u2019<strong>investissement des entreprises<\/strong> et favorise l\u2019<strong>achat immobilier<\/strong> par les m\u00e9nages. Par exemple, selon la Banque de France, le <strong>taux moyen des cr\u00e9dits immobiliers<\/strong> est pass\u00e9 de 3,20% fin 2014 \u00e0 environ 1,10% fin 2021 (Banque de France, Stat Info, 2022).<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"quels-sont-les-effets-attendus-et-observes-du-qe-sur-leconomie\">Quels sont les effets attendus et observ\u00e9s du QE sur l\u2019\u00e9conomie&nbsp;?<\/h2>\n\n<p>Un <strong>quantitative easing bien pilot\u00e9<\/strong> modifie plusieurs aspects majeurs de l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle et financi\u00e8re, notamment \u00e0 travers <a href=\"https:\/\/sherpas.com\/blog\/monnaie-financement-politiques-economiques\/\">les instruments non conventionnels de la politique mon\u00e9taire<\/a>. Sa premi\u00e8re cons\u00e9quence manifeste se trouve dans la <strong>stimulation de l\u2019\u00e9conomie<\/strong> gr\u00e2ce \u00e0 une circulation accrue du cr\u00e9dit et \u00e0 la <strong>hausse du prix des actifs<\/strong> d\u00e9tenus par les agents \u00e9conomiques.<\/p>\n\n<p>Plus globalement, cette strat\u00e9gie vise aussi \u00e0 restaurer la confiance des investisseurs et des m\u00e9nages. En faisant cro\u00eetre la valeur des portefeuilles, le QE produit un <strong>effet richesse<\/strong> qui encourage la consommation et l\u2019investissement. Le quantitave easing de la BCE a un effet positif et significatif sur le PIB r\u00e9el et l\u2019emploi dans la zone euro, principalement d\u00e9crit comme une r\u00e9duction du ch\u00f4mage et une relance de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019assouplissement des conditions de financement. (<a href=\"https:\/\/www.banque-france.fr\/fr\/publications-et-statistiques\/publications\/quantitative-easing\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">BdF, 2024<\/a>).<\/p>\n\n<ul>\n    <li><strong>Augmentation de la consommation<\/strong> et de l\u2019investissement<\/li>\n    <li><strong>Lutte contre la d\u00e9flation<\/strong> et am\u00e9lioration du taux d\u2019inflation<\/li>\n    <li><strong>Effet positif sur la croissance \u00e9conomique<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"quels-risques-et-effets-secondaires-pour-leconomie\">Quels risques et effets secondaires pour l\u2019\u00e9conomie&nbsp;?<\/h3>\n\n<p>Si le QE soutient l\u2019activit\u00e9, il comporte aussi plusieurs <strong>effets secondaires<\/strong> \u00e0 surveiller. Une longue p\u00e9riode d\u2019<strong>injection de liquidit\u00e9s<\/strong> intensifie le <strong>risque d\u2019inflation<\/strong>, surtout si la masse mon\u00e9taire progresse plus vite que la production de biens et services. Certains \u00e9conomistes alertent \u00e9galement sur la possibilit\u00e9 de <strong>bulles sp\u00e9culatives<\/strong> li\u00e9es \u00e0 la <strong>hausse rapide du prix des actifs<\/strong>.<\/p>\n\n<p>D\u2019apr\u00e8s l\u2019Insee (<a href=\"https:\/\/www.insee.fr\/fr\/statistiques\/5758812?sommaire=5759063\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">source<\/a>), la p\u00e9riode 2015\u20112019 a \u00e9t\u00e9 marqu\u00e9e par une hausse de la <strong>valorisation boursi\u00e8re<\/strong> des entreprises fran\u00e7aises cot\u00e9es, acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e par le recul des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et les mesures de soutien public (CICE, baisse d\u2019imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s, etc.). Selon certains analystes, il convient donc de rester attentif \u00e0 la stabilit\u00e9 financi\u00e8re \u00e0 long terme. Adam Smith rappelait d\u00e9j\u00e0 que \u00ab&nbsp;<em>Chaque individu\u2026 est conduit, sans le vouloir, \u00e0 promouvoir l\u2019int\u00e9r\u00eat de la soci\u00e9t\u00e9&nbsp;<\/em> \u00bb (<em>La Richesse des nations<\/em>, 1776), mais une dynamique collective mal encadr\u00e9e peut g\u00e9n\u00e9rer des d\u00e9s\u00e9quilibres inattendus.<\/p>\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"tableau-recapitulatif-principaux-effets-du-quantitative-easing\">Tableau r\u00e9capitulatif&nbsp;: principaux effets du quantitative easing<\/h3>\n\n<table style=\"border:1px solid\">\n    <tr style=\"border:1px solid\">\n        <th>Effet<\/th>\n        <th>Description<\/th>\n        <th>Exemple ou donn\u00e9e chiffr\u00e9e<\/th>\n    <\/tr>\n    <tr style=\"border:1px solid\">\n        <td style=\"border:1px solid\"><strong>Baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat<\/strong><\/td>\n        <td style=\"border:1px solid\">Co\u00fbt du cr\u00e9dit r\u00e9duit pour les m\u00e9nages et entreprises<\/td>\n        <td style=\"border:1px solid\">-67% sur les taux immobiliers en France entre 2014 et 2021<\/td>\n    <\/tr>\n    <tr style=\"border:1px solid\">\n        <td style=\"border:1px solid\"><strong>Hausse du prix des actifs<\/strong><\/td>\n        <td style=\"border:1px solid\">Valorisation accrue des actions, obligations et immobilier<\/td>\n        <td style=\"border:1px solid\">+53% pour la capitalisation du CAC 40 (1&nbsp;240 milliards d\u2019euros d\u00e9but 2015, plus de 1&nbsp;900 milliards fin 2019)<\/td>\n    <\/tr>\n    <tr style=\"border:1px solid\">\n        <td style=\"border:1px solid\"><strong>Lutte contre la d\u00e9flation<\/strong><\/td>\n        <td style=\"border:1px solid\">Rel\u00e8vement du taux d\u2019inflation vers l\u2019objectif cible<\/td>\n        <td style=\"border:1px solid\">Inflation annuelle pass\u00e9e de 0,2% \u00e0 1,3% (Zone euro 2015\/2019 &#8211; <a href=\"https:\/\/ec.europa.eu\/eurostat\/databrowser\/view\/tec00118\/default\/table?lang=fr\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Eurostat<\/a>)<\/td>\n    <\/tr>\n    <tr style=\"border:1px solid\">\n        <td style=\"border:1px solid\"><strong>Risque d\u2019inflation excessive<\/strong><\/td>\n        <td style=\"border:1px solid\">Exc\u00e8s de liquidit\u00e9, pouss\u00e9e inflationniste potentielle<\/td>\n        <td style=\"border:1px solid\">Suivi r\u00e9gulier demand\u00e9 par BCE et OCDE<\/td>\n    <\/tr>\n<\/table>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"erreurs-frequentes-a-eviter\">Erreurs fr\u00e9quentes \u00e0 \u00e9viter<\/h2>\n\n<p>Des confusions persistent concernant le <strong>quantitative easing<\/strong>&nbsp;:<\/p>\n<ul>\n    <li>Confondre le QE avec la \u201cplanche \u00e0 billets\u201d classique&nbsp;: ici, la <strong>cr\u00e9ation mon\u00e9taire<\/strong> vise surtout la sph\u00e8re financi\u00e8re, pas la distribution directe d\u2019argent aux citoyens.<\/li>\n    <li>Imaginer qu\u2019il suffit d\u2019imprimer de la monnaie pour relancer durablement l\u2019\u00e9conomie&nbsp;: la <strong>confiance<\/strong> et les <strong>politiques structurelles<\/strong> restent essentielles.<\/li>\n    <li>Sous-estimer le risque de <strong>bulles sur les march\u00e9s<\/strong> sous l\u2019effet d\u2019un afflux de liquidit\u00e9s mal encadr\u00e9.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Autre point&nbsp;: le QE n\u2019agit jamais seul. Il s\u2019accompagne tr\u00e8s souvent de mesures budg\u00e9taires ou structurelles pour renforcer son impact et garantir un \u00e9quilibre macro\u00e9conomique.<\/p>\n\n<p><strong>Jusqu\u2019o\u00f9 les banques centrales doivent-elles aller pour soutenir l\u2019\u00e9conomie sans risquer de d\u00e9stabiliser l\u2019ensemble du syst\u00e8me financier&nbsp;?<\/strong> La question m\u00e9rite r\u00e9flexion, surtout face \u00e0 des d\u00e9fis \u00e9conomiques de plus en plus complexes.<\/p>\n<div style=\"line-height:1.7;margin-top:0.75rem;margin-bottom:0.25rem;letter-spacing:-0.01em\">Lire aussi \ud83d\udd0e :<br><ul><li><a href=\"https:\/\/sherpas.com\/blog\/politique-budgetaire-relance\/\" title=\"Comment la politique budg\u00e9taire (d\u00e9penses publiques, fiscalit\u00e9) peut-elle relancer l\u2019activit\u00e9 ?\">Comment une augmentation des d\u00e9penses publiques peut-elle stimuler la croissance ?<\/a><\/li><li><a href=\"https:\/\/sherpas.com\/blog\/fonctions-monnaie\/\" title=\"Qu\u2019est-ce que la monnaie et quelles sont ses fonctions (interm\u00e9diaire des \u00e9changes, unit\u00e9 de compte, r\u00e9serve de valeur) ?\">Qu\u2019est-ce que la monnaie et quelles sont ses fonctions (interm\u00e9diaire des \u00e9changes, unit\u00e9 de compte, r\u00e9serve de valeur) ?<\/a><\/li><li><a href=\"https:\/\/sherpas.com\/blog\/role-taux-interet\/\" title=\"Quel est le r\u00f4le du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sur le march\u00e9 des fonds pr\u00eatables ?\">Quel est le r\u00f4le du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sur le march\u00e9 des fonds pr\u00eatables ?<\/a><\/li><li><a href=\"https:\/\/sherpas.com\/blog\/role-banque-centrale\/\" title=\"Quel est le r\u00f4le d\u2019une banque centrale (mandat, ind\u00e9pendance, instruments) ?\">Quel est le r\u00f4le d\u2019une banque centrale (mandat, ind\u00e9pendance, instruments) ?<\/a><\/li><li><a href=\"https:\/\/sherpas.com\/blog\/determinants-investissement-entreprises\/\" title=\"Quels sont les d\u00e9terminants de l\u2019investissement des entreprises et comment varient-ils avec la conjoncture ?\">Comment la demande anticip\u00e9e par les entreprises influence-t-elle leur d\u00e9cision d\u2019investir ?<\/a><\/li><li><a href=\"https:\/\/sherpas.com\/blog\/financement-agents-economiques\/\" title=\"Comment les agents \u00e9conomiques (m\u00e9nages, entreprises, \u00c9tat) se financent-ils ?\">Comment les agents \u00e9conomiques (m\u00e9nages, entreprises, \u00c9tat) se financent-ils ?<\/a><\/li><li><a href=\"https:\/\/sherpas.com\/blog\/valeur-ajoutee-richesse-entreprise\/\" title=\"Comment la valeur ajout\u00e9e mesure-t-elle la richesse cr\u00e9\u00e9e par une entreprise ?\">Comment la valeur ajout\u00e9e mesure-t-elle la richesse cr\u00e9\u00e9e par une entreprise ?<\/a><\/li><li><a href=\"https:\/\/sherpas.com\/blog\/excedent-brut-exploitation-ebe\/\" title=\"Qu\u2019est-ce qu\u2019un exc\u00e9dent brut d\u2019exploitation (EBE) et comment finance-t-il l\u2019investissement ?\">Qu\u2019est-ce qu\u2019un exc\u00e9dent brut d\u2019exploitation (EBE) et comment finance-t-il l\u2019investissement ?<\/a><\/li><li><a href=\"https:\/\/sherpas.com\/blog\/politique-monetaire-bce\/\" title=\"Comment la politique mon\u00e9taire de la BCE agit-elle sur l\u2019inflation et la conjoncture ?\">Comment la politique mon\u00e9taire de la BCE agit-elle sur l\u2019inflation et la conjoncture ?<\/a><\/li><li><a href=\"https:\/\/sherpas.com\/blog\/multiplicateur-keynesien\/\" title=\"Comment le multiplicateur keyn\u00e9sien amplifie-t-il les effets d\u2019une politique de relance ?\">Comment la propension \u00e0 consommer d\u00e9termine-t-elle la valeur du multiplicateur ?<\/a><\/li><\/ul><\/div>\n\n<div class=\"kk-star-ratings kksr-auto kksr-align-center kksr-valign-bottom\"\n    data-payload='{&quot;align&quot;:&quot;center&quot;,&quot;id&quot;:&quot;310746&quot;,&quot;slug&quot;:&quot;default&quot;,&quot;valign&quot;:&quot;bottom&quot;,&quot;ignore&quot;:&quot;&quot;,&quot;reference&quot;:&quot;auto&quot;,&quot;class&quot;:&quot;&quot;,&quot;count&quot;:&quot;0&quot;,&quot;legendonly&quot;:&quot;&quot;,&quot;readonly&quot;:&quot;&quot;,&quot;score&quot;:&quot;0&quot;,&quot;starsonly&quot;:&quot;&quot;,&quot;best&quot;:&quot;5&quot;,&quot;gap&quot;:&quot;5&quot;,&quot;greet&quot;:&quot;Tu as aim\u00e9 cet article ?&quot;,&quot;legend&quot;:&quot;0\\\/5 - (0 vote)&quot;,&quot;size&quot;:&quot;24&quot;,&quot;title&quot;:&quot;Qu\u2019est-ce que le QE et quels sont ses effets \u00e9conomiques ?&quot;,&quot;width&quot;:&quot;0&quot;,&quot;_legend&quot;:&quot;{score}\\\/{best} - ({count} {votes})&quot;,&quot;font_factor&quot;:&quot;1.25&quot;}'>\n            \n<div class=\"kksr-stars\">\n    \n<div class=\"kksr-stars-inactive\">\n            <div class=\"kksr-star\" data-star=\"1\" style=\"padding-right: 5px\">\n            \n\n<div class=\"kksr-icon\" style=\"width: 24px; 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